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周三(7月11日)欧洲时段，据外媒报道，欧洲央行政策委员在首次加息的时间点上存在分歧。一些人预计首次加息在2019年秋天，另一些人预计最早加息时间为7月。 消息发布后，欧元兑美元短线快速上冲逾50点，刷新日高至1.1758，收复日内全部跌幅并转涨。由于此前欧洲央行行长德拉基曾表示，欧洲央行至少将于明年秋天才可能加息。但此次消息中显示，欧洲央行内部或不排除提早加息的可能，引发了欧元短线的快速反弹。 欧洲央行在6月政策利率会议后表示“将保持利率不变至少至2019年夏天”。而欧洲央行行长德拉吉在之后的新闻发布会上表示，维持利率不变至少至明年夏天的说法是有意不精确的，欧洲央行并未讨论何时加息，因为欧央行委员会认为，市场不确定性正在上升，不希望淡化风险。“若‘维持利率不变至少至明年夏天’意味着加息是在9月份，那么我们会直接说9月份。” 部分投资者认为，这意味着欧央行至少到九月底后才会开始加息。也有其他人认为，欧央行可能要到十月甚至十二月才会开始加息。分析认为，欧洲央行2019年夏天之前不加息的措辞过于“鸽派”，因为欧洲央行将低利率持续的时间超出市场预期。 昨日稍早时间，法国央行行长、欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行可能最早在明年夏季加息。“净资产购买应会在今年12月结束，首次加息可能最早发生在2019年夏季，这取决于通胀前景。”这与欧洲央行6月会议时“维持利率不变至少至2019年夏天”的措辞略有不同。 因此，就欧洲央行官方定调而言，明年三季度才加息仍是大概率事件。但对于此次消息人士爆料，有分析认为，这不排除是欧洲央行在对外测探风声。 对此，业内人士分析，最新有关欧洲央行的报道显示，欧洲央行内部在加息时点上存在分歧，关键在于欧洲央行不排除与明年七月就加息的可能。这可能是欧洲央行在释放维稳信号，以阻止欧元过度贬值。虽然这则报道的内容相当模糊，但还是助推欧元兑美元短线飙升。 同时，也不排除欧洲央行所谓的预期干涉策略，毕竟在此前德拉基等官员讲话中，他们均对欧元区经济和通胀前景持乐观态度。因此，此次放风也可能是为日后提前加息打下伏笔。

6月1日起，美国对欧盟单方面加征钢铝产品关税，到近期美国挑起对华经贸摩擦，美国的种种贸易保护主义举措引起了北欧多国的反对。 芬兰外贸与发展部长表示，美国把钢铝产品威胁美国国土安全作为加征关税的理由非常牵强。 相比芬兰，丹麦的经济损失更大，因为除钢铝产品外，丹麦还是重要的汽车零部件供应方。据丹麦工业联合会预计，关税问题将导致丹麦出口损失达两亿人民币。 而作为铝制品大国的挪威，也同样受到了关税问题带来的冲击。 美国对欧盟加征钢铝关税问题可以通过欧盟机制协调解决，然而美国违反世贸规则，对从中国进口的约340亿美元商品加征关税，这才是他最担心的。 挪威全国工商联国际事务部主任米勒表示，“我们很担心这种摩擦会演变成真的贸易战，并将不断升级。因为它不但会影响经济发展还将会对挪威公司开拓市场以及价值链造成影响。当今社会生产和贸易关联比以往更紧密，对贸易施加关税壁垒甚至是关闭经贸往来对谁都没有好处。” 美国近来采取的一系列单边贸易保护举措引发了北欧国家的广泛争议。业内人士分析，美国这种单边贸易保护主义破坏了包括世贸组织在内的多边贸易体系，某种程度上说，这是文明社会的一种倒退。

加拿大央行即将于今日（7月11日）晚间公布利率决议，在此前的两次加息之后，市场绝大多数的投行都预计，加拿大央行明日将第三次的加息。随后加拿大央行行长波洛兹将会召开新闻发布会，这将为加拿大央行后期的加息走向提供线索。 此次加息未必能推高加元，预计本次加息为鸽派加息，其次，美国所发起的全球贸易战也是阻碍世界经济发展的关键因素，同时始终未能取得进展的北美自贸协定也将会对加元产生不小的影响。 事实上针对此次是否加息市场猜测已久。有调查显示，大部分经济学家认为加拿大央行本周三会把基准利率调涨至1.5%。市场也预期，加拿大央行加息的可能性在80%以上。利率期货市场定价显示，市场对于加拿大央行7月加息概率的预期已经上升至85.4%。 不过随着G7峰会上美国的任性举动导致了美加紧张关系进一步的恶化，市场担忧或导致加拿大经济数据转为负面。事实上作为美国商品最大的进口国，美加的贸易局势一度使得加拿大零售数据走差，市场担忧这或降低加拿大的经济扩张，从而降低加拿大央行加息的预期。 尽管美加的贸易摩擦挫伤了市场的消费信心，但是并未对加拿大的经济扩张造成阻碍，最新的数据显示，加拿大的通货膨胀已慢慢超过了央行2%的目标值，并且正在走高。失业率接近40年来的最低点，和美国近期的就业市场类似，加拿大的企业所面临的问题不是工资水平的不断上升，而是劳动力的短缺，这可能会推动加拿大薪资水平的提升。在出口和投资方面，经历了10年的低迷期，加拿大的出口和投资出现了明显的增长，这种趋势在6月的时候已经开始显现，这意味着在未来一段时期内，加拿大经济将更具扩张性，同样也更具弹性，打消了此前市场对于加拿大经济增长持续性的担忧。 此外，波洛兹的讲话也从政策层面说明了加拿大央行政策走向。 6月27日波洛兹在讲话中发表温和看法，但在记者会上发表鹰派论调，这令加元受到双面夹击，一度跌至一年低点，但随后收复失地，因波洛兹未排除在7月11日的政策会议上升息的可能性。 波洛兹说，加拿大和美国之间正在酝酿的贸易战打击企业投资，但国内经济已接近全速运转，通胀已达到目标，央行接下来的利率行动将取决于经济数据的表现。 波洛兹特别强调，偶尔出现的不符合预期的经济数据不会导致央行整个政策路径脱轨，加拿大央行看的是经济数据，不是单一消息。这里的经济数据其实就是6月29日的GDP数据，随着GDP数据超过预期，这使得市场认为波洛兹会选择渐进式加息的可能性进一步增强，从而进一步提振了加元。 波洛兹特别强调，偶尔出现的不符合预期的经济数据不会导致央行整个政策路径脱轨，加拿大央行看的是经济数据，不是单一消息。这里的经济数据其实就是6月29日的GDP数据，随着GDP数据超过预期，这使得市场认为波洛兹会选择渐进式加息的可能性进一步增强，从而进一步提振了加元。 ...

周一（7月9日），英国首相特雷莎·梅发表讲话称，英国议会要为“无协议”脱欧以及其他各种结果做好准备。在此前，英国三位负责脱欧事务的重要官员辞职，估计对特蕾莎政府造成严重打击。分析认为，如果梅姨被迫下台，英国的政治不确定性将增加，英镑将受到冲击。 原英国退欧事务大臣David Davis及其下属Strve Baker，因不满首相梅的“软脱欧” 计划，而辞去公职。Davis表示，希望用自己的辞职为英国政府带来压力，使其不要再在谈判中向欧盟作出更多让步。几小时之后，英国首相梅的重要内阁成员，外交大臣Boris Johnson也提出辞职。 目前，梅已表示接受此三人的辞呈，并提名Dominic Raab为新任脱欧大臣，接替David Davis。不久将宣布Boris Johnson继任人选。 首相梅表示，“以辞职威胁是很好的尝试，但是我会继续为英国人民提供他们想要的东西。”...

周一，欧洲央行行长德拉吉对欧洲议会议员发表讲话称，欧元区通胀的改善是在一条自我持续的道路上进行的，这使得欧洲央行可以在全球贸易紧张局势升级的情况下，逐步撤出宽松。 德拉吉表示，欧央行的策略在欧洲通胀率达标的过程中起到了“决定性的作用”。 目前潜在经济基本面维持稳健，近期的薪资协议表明通胀方面的改善在持续，对通胀路径的信心正在上升，虽然贸易保护主义威胁更加明显，但经济增长前景面临的风险依旧大体均衡。 德拉吉称，欧洲央行的QE政策将会使欧洲通胀率在2016-2020年间达到1.9%。 因此，欧洲央行计划于12月逐渐停止目前2.4万亿欧元的买债计划。从9月开始，欧央行每月将购买150亿欧元的债券，为目前买债规模的一半。 自2014年6月中旬以来，欧央行一直将存款利率维持在零以下，目前为－0.4%，预计这个利率将保持到2019年9月。但在6月会议中，欧洲央行明确表示将在今年底前结束QE。不过，欧央行同时也表示，只要有必要，就将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到QE结束后很长一段时间。 德拉吉强调，目前主要的风险与“贸易保护主义威胁的增加”有关。他说，“在全球不确定性加剧的时候，欧洲的团结比任何时候都重要。” “我们对通胀走势的信心也在上升，虽然与全球因素相关的不确定性，包括保护主义的抬头， 德拉吉呼吁欧盟各国领导人作出表率，支持多边主义和全球贸易，“这是过去70多年经济繁荣，增长的基石。”

7月6日，英国金融时报报道中美国官员指出，美国5日公布的强劲就业数据表明，美国国内经济能够经受得住对华贸易战的短期负面影响。但美国国内的企业集团坚称，它们已经开始感受到特朗普激进的贸易政策带来的痛苦。这些政策一直在提高企业的投入成本并很可能导致裁员。 自今年美国发出贸易战的信号开始，全球金融市场的发展就笼罩在阴云当中。美国一意孤行咄咄逼人，让全球金融市场步步惊心，各大市场明显下跌。美国单方面发动贸易战是威胁全球金融市场稳定发展的最大风险因素，伤害全球金融市场。 英媒称，美国设备制造商协会发言人基普·艾德伯格说：“我们还没有看到全面的影响。但它会来的。”报道透露，这一观点得到了美联储的支持。美联储在6月会议纪要中对特朗普贸易政策的经济影响表示担忧，还说企业向它反映加征的关税已经导致它们暂停或减少投资。 今年是国际金融危机爆发十周年，多年以来各方总结的经验教训警示我们：世界经济增长需要机制健康、风险可控的金融市场；金融市场稳定也需要多边互惠的世界经济。 持续多年的危机之后，全球经济在艰难中逐步获得了复苏动能，但现在正遭受美国执意破坏。美国向很多重要贸易伙伴发动贸易战，严重违背了世界贸易组织规则，对于世界经济持续复苏和全球金融市场稳定发展无疑是沉重打击。 然而必须指出的是，美股当前正处在近一年来历史最高位，让人不容忽视。全球金融市场牵一发而动全身。美国挑起贸易战，反复折腾世界经济，伤害全球金融市场，当外部风险积累到一定程度有可能向其国内倒灌，何异于搬起石头砸自己的脚？在6月中旬，美国宣布征收汽车关税，遭到欧盟的反击报复，美国三大股指应声下跌。

英国退欧事务部确认，原部长David Davis周日已辞去公职。随后，英国退欧事务部次长Steve Baker也被英媒曝出已经辞职。目前尚未公布继任人选。英国负责退欧事务的一二把手的意外辞职，令该国平稳退欧再生变数。周一亚市早盘，英镑/美元短线下挫20点，涨幅收窄至不到0.1%，逼近平盘。 周一清晨，原部长David Davis发表讲话称，当前的政策趋势与策略令实现退欧的概率越来越低。总的来说，首相的政策方向令英国在谈判中处于劣势。 英国将于明年3月29日正式脱离欧盟，但迄今为止保守党内部对于退欧方案仍存在分歧。硬退欧的英国保守党议员Rees-Mogg批评称，首相允许David Davis辞职是一次严重错误。 据知情人士说，David Davis及其副手Steve Baker都是长期的欧洲怀疑论者，他们决定不支持首相梅上周五提出的退欧方案。...

周五（7月6日），备受关注的美联储6月会议纪要如期揭开面纱。尽管纪要中传达了美联储委员对于全球贸易局势恶化、以及美债收益率曲线扁平化的担忧，但美联储委员们仍一致认为，在当前美国经济表现强劲的背景下，渐进加息仍是必要。 会议纪要显示，几乎所有委员支持六月加息，1名委员称推迟加息可能导致通胀预期更高，面对贸易战和新兴市场动荡风险上升可能会削弱财政政策带来的顺风，美联储仍承诺会保持循序渐进加息的步伐。 在本次美联储政策会议上，决策者们一致决定实施今年的第二次加息，将基准利率上调至1.75%-2%的目标范围，并将对今年加息次数的中值预测从今年3月份时的三次上调至四次。在经济强劲的背景下需要逐步加息，可能在明年某个时候让美联储联邦基金利率高于中性水平。大部分委员看到围绕贸易政策的风险正在加强，且令人担忧。 官员们还讨论了通货膨胀的风险，有人士称，“现在就下结论委员会已经在可持续基础上实现了2%通胀目标”还为时尚早。其他人士表达了这样一种担忧，即“经济运行超出潜力的时间若延续下去，可能会导致通胀压力加剧或金融失衡，最终可能引发严重的经济衰退。” 联储官员仍普遍预计，最近的美国财政政策变化会在未来几年支持经济增长。少数与会者担心财政政策目前并非处于可持续的轨道。欧洲部分地区和新兴市场经济体的政治和经济动荡也被“许多”美联储官员视为经济增长和通胀所面临的下行风险，令人担忧。 纪要提到，多个地方联储的企业界联系人表示，担心关税和其他贸易限制可能对国内外的未来投资活动造成不利影响。 与会者支持对超额准备金利率（IOER）做技术性调整的计划，即让它比联邦基金利率目标区间的高端要低5个基点。联储还讨论了收益率曲线趋平对经济前景的预示作用。与会者指出，除联储加息之外，多个因素都可能促使长短期美国国债的息差收窄，比如长期通胀预期下降、投资者下调长期中性利率预期等。这类因素可能影响收益率曲线斜度的可靠性。鉴于收益率曲线倒挂意味着美国经济陷入衰退的风险增加，官员们认为继续监控收益率曲线的斜度是很重要的。 分析称，此次纪要发布无亮点，没有任何具有新闻价值的东西，市场反应平淡。本次会议纪要没有看到任何与预期不符的内容；如果经济的表现维持现在的水平，美联储将在9月加息。且市场预期一样纪要偏向鹰派，通过纪要观察发现，美联储委员依然倾向于未来逐步加息，对通胀达到目标的信心越来越强，但并没有展现出加速加息的意向。亦没有什么特别的亮点能推动市场做出大幅反应，尽管收益率曲线可能会继续趋平。

周四（7月5日）欧盟会邮件声明称，就特朗普在全球范围内对主要贸易伙伴征收钢铝关税而进行投票，有3个欧盟成员国弃权投票，剩下25个欧盟成员国投票支持采取临时措施，防止贸易转移引发的大量钢铁流入欧洲。该临时措施，很可能在7月中旬正式批准执行。 临时限制将覆盖面向全球的28种不同品类进口钢铁产品，约占欧盟年度钢铁进口总量的40%，总价值约合257亿美元。限制将由配额和附加关税两部分组成，对超过近年来相关钢铁产品进口量的部分，征收25%的附加关税，防止进口激增对欧盟自产钢铁的价格冲击。 欧盟委员会表示，此举面向全球实施，是美国对钢铁产品实施25%附加关税的直接结果，主要是在防止贸易转移引发的负面影响，同时也希望保护欧盟市场的传统供给和有效竞争。此外，针对进口钢铁的保障措施调查可能在12月下旬结束，也不排除延期两个月左右。 这一消息并不令人意外。据相关报道称，针对美国钢铝关税，欧盟委员会当月26日宣布，对进口钢铁产品发起保障措施调查，涉及世界各地出口到欧盟的钢铁产品。若调查证明有采取行动的必要，欧盟可能加征进口关税或实施配额，以保障欧盟钢铁生产商免遭“过度进口”影响。知情人士当时表示，相关的临时措施可能会在7月陆续生效。 针对美国的钢铝关税，欧盟已从6月22日开始，向美国价值32亿美元的进口商品征收25%的报复性关税，重点产品来自美国国会共和党大佬的“故乡土特产”。 欧盟委员会曾在6月底发布备忘录称，全球贸易规则的缺陷是WTO无法充分解决的，由于这种缺陷、美国激进的单边行动，国际贸易争端解决机制的摇摆不定，将全球贸易关系恶化，全球经济治理倒退。

据知情人士称，一些欧洲央行官员认为到2019年底再加息太迟了，明年9月或10月加息更有可能，尽管任何决定都取决于当时的经济前景。这一消息直接推涨欧元兑美元短线上扬27点，最高触及1.1666，欧元兑美元收复稍早跌幅。 货币市场的投资者预计，直到2019年12月欧洲央行才会将存款利率上调10个基点，但知情人士称，有可能明年9月或10月有所动作，不过，任何利率决定都会根据当时的经济前景而定，但明年9月加息的概率也从不足70%提升至80%。 尽管第一次加息尚在一年之后，但它的时机很重要，因为它将为欧州央行退出多年的货币刺激奠定基调。此外，素以“偏鸽派”著称的欧洲央行行长德拉吉将在2019年10月31日卸任，所以，明年9月和10月的会议也是欧洲央行行长在10月31日任期届满前以一次加息收官的最后机会。 曾经有媒体提到，欧洲央行6月中旬的政策会议维持三大利率不变，宣布将于今年12月彻底结束净买债项目，但将保持利率不变“至少到2019年夏天结束”。虽然QE量宽项目结束时点有了确定的结论，有关利率的措辞还是引发市场鸽派解读，欧元兑美元短线重挫逾1%，以德债为首的欧元区国债收益率深跌。 欧央行管委会成员、陶宛央行行长Vitas Vasiliauskas随后表示，有关利率的前瞻指引应被理解为：直到明年9月底之前都不会加息，也将加息的悬念留给了2019年10月和12月的政策会议。 有评论称，由于QE净买债结束时间线没有了悬念，欧洲央行加息的时点愈发重要。本周二欧央行首席经济学家Peter Praet也表示，利率将在未来主要的政策工具中发挥核心作用，这代表利率决策将为欧洲央行退出金融危机后的货币宽松政策设定基调。 法国巴黎银行经济学家表示，本周欧洲央行还调整了6月政策声明中有关利率承诺的法语、德语和西班牙语翻译文字，这表明9月加息更有可能，成为该行设定的基线场景。...