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摘要：圣路易斯联储经济学家Christopher J. Neely认为，量化紧缩将可能不会以任何明显的方式影响经济。美联储的持续缩表并不是2018年市场表现背后的原因，也不可能显著阻碍未来的经济活动。 继上周特朗普敦促美联储降息并停止量化紧缩后，美联储发起了反击。4月5日当天，圣路易斯联储经济学家Christopher J. Neely发表文章，反驳了特朗普关于“紧缩已经或是将会拖累经济”的言论。 Neely表示， 不少人将去年市场的下跌归咎于2017年后资产负债表的加速缩减，他们认为如果最初的量化宽松计划刺激了经济，那么逆转这个计划肯定会产生相反的结果。但是Neely认为，量化紧缩将可能不会以任何明显的方式影响经济。 金融危机发生后，美联储资产负债表大幅扩张，从2008年的9000亿美元迅速扩大至2014年的4.5万亿美元。不过自2014年达到峰值以来，美联储资产持有量每年持续减少，并在2018年2月以后加速。 Neely在文章中表示，尽管退出非常规货币宽松可能导致实际经济活动减少，但是美联储的持续缩表并不是2018年市场表现背后的原因，也不可能显著阻碍未来的经济活动。 首先，对收益率的有利影响不会逆转，因为量化宽松只是修复了暂时缺乏流动性的市场。其次，非常规货币宽松措施的许多最初有利影响已经消失了一段时间。第三，美国财政部已经通过延长财政部发行期限，部分扭转了美联储长期债券购买。换句话说，虽然美联储购买了更多的长期债券以降低收益率，但是财政部在更低的收益率时发行了更多长期债券，部分扭转了美联储的努力。最后，这种缩表趋势每年将只产生微小变化。按照近期美联储资产持有量下降的速度，将至少需要5年时间才能回到危机前趋势。...

摘要：为提振经济，美国总统特朗普日前再度敦促美国联邦储备委员会(美联储)降息。种种迹象显示，特朗普将提名两位与自己意见一致的候选人担任美联储理事，美联储独立性受到前所未有的挑战。 在4月5日白宫的讲话中，特朗普表示，美联储应该降息，这样才能使美国经济出现“火箭式”增长。他指出，最新公布的就业数据显示，美国经济表现良好，但他补充称，美联储的行动确实减缓了经济增长。“如果美联储降低利率，美国经济将像火箭一样上升。”他说。 特朗普公开建议重新采用金融危机时的量化宽松，即美联储出售证券以放松资产负债表的政策。而市场更关注的是美联储未来能否保持决策独立性，减少政治因素干扰。 据报道，特朗普宣布，他将提名披萨公司老板赫尔曼·凯恩和保守派经济学家斯蒂芬·穆尔为联邦储备委员会理事。自上任以来，特朗普已经任命4人进入有7名成员的美联储董事会。此次被特朗普提名的人选被广泛评价为“相对非常规选择”，这增添了市场对特朗普安插自己人进入美联储决策层的担忧。 白宫经济顾问库德洛回应称，总统有权力获取来自投资界和商界的更多信息，“对于美联储我们并不是施压其独立性，只是我们有自己的观点”。他还说，美联储主席鲍威尔也强调了全球经济在放缓，因此有必要尽快降息。 有经济学教授表示，美联储独立性正遭受到几十年来最强的冲击，“自上世纪70年代，美联储没有再被总统要求降息刺激经济了”。市场机构也纷纷表示，特朗普的表态一再升级对美联储独立性的质疑。 经济下滑在所难免 有经济学家认为，随着特朗普政府减税政策的刺激效果逐步消退，以及美联储逐步加息和金融环境收紧，美国经济增长大幅回落是必然的。早在去年10月，有知名机构就曾警告，美国经济增长可能已经“见顶”，未来美联储继续收紧货币政策可能会对金融市场和美国经济产生更大压力。 从美国GDP各项构成来看，去年第四季度美国经济增长显著下滑主要原因有：其一，占美国经济总量约70%的个人消费开支增长放缓。当季，美国个人消费开支按年率计算增长2.5%，增幅低于第二季度的3.8%和第三季度的3.5%。其二，特朗普政府减税政策对企业投资的提振作用有限，同时贸易政策的不确定性令部分企业推迟投资计划。其三，2018年美联储加息四次已对房地产等利率敏感性行业产生明显压力。去年第四季度美国住宅类固定资产投资下滑4.7%，连续第四个季度出现下滑。其四，受去年底联邦政府部分机构“停摆”影响，当季联邦、州和地方政府支出下滑0.4%，扭转了前三季度政府支出持续增长的势头，对美国整体经济增长造成一定程度拖累。 近期公布的美国消费支出、制造业生产、新房开工、旧房销售等一系列经济数据均表现疲软，证实美国经济增长放缓的势头已从去年第四季度延续到今年第一季度。3月份进行的调查显示，经济学家预计第一季度美国经济增速将放缓至1.3%。 有经济学家认为，去年第四季度正是美国经济的“转折点”，进入2019年美国经济增长将明显减速。他说：“这并不意味着我们将走向衰退，而是今明两年的经济增速将放缓到2%左右。”他的判断与美联储、美国全国商业经济协会等机构的看法一致。...

摘要：英国首相特雷莎·梅5日致信欧洲理事会主席唐纳德·图斯克，要求欧洲联盟把英国“脱欧”的期限推迟至6月30日，给英国更多时间打破国内政治僵局。 不愿公开姓名的欧盟官员说，图斯克倾向于给英国长达一年的“灵活延期”并将敦促其余27个欧盟成员国同意这一提议。 特雷莎·梅在信中说，英国政府会争取在5月23日、即欧洲议会选举日以前达成“脱欧”协议，如果届时依然没有谈妥，英国只好参加欧洲议会选举。她说，尽管她认为参加选举既不符合英国利益，也不符合欧盟利益，英方还是会做好后手准备，履行成员国义务。她先前多次表示，英方会竭力避免“脱欧”前再次参与欧洲议会选举的可能性。 英国原定3月29日正式“脱欧”，由于政府与欧盟达成的协议连续三次遭议会下院否决，“脱欧”进程陷入停滞。 欧盟3月21日同意英国延期“脱欧”，但英国议会下院如果无法通过“脱欧”协议，英方必须在4月12日以前确定究竟是“无协议脱欧”、延期“脱欧”还是不“脱欧”。 英国议会下院3日以微弱优势通过一项草案，要求梅政府再次寻求推迟“脱欧”。议会上院定于8日辩论这一草案。 欧盟愿意宽限英国更长时间 一名不愿公开姓名的欧盟官员表示，图斯克愿意宽限英国更长时间，“可能”给英国长达一年时间谈妥“脱欧”协议。图斯克下周将主持欧盟领导人会议，届时会敦促其余27个成员国同意英国延期“脱欧”。 这名欧盟官员说：“让英国离开的唯一合理方式是允许一段长期而且灵活的期限。”如果英国议会不到一年便批准“脱欧”协议，延期就相应终止。这名官员说：“这对双方都是一个好方案，既给英国一切必要的灵活性，又让欧盟不必隔三岔五开会讨论。” 按照程序，英国延期“脱欧”需要得到其余欧盟成员国一致同意。 法国先前暗示不会让英国随便“过关”。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔5日告诉：“如果我们不能理解英国给出的延期理由，无法表示赞同。”另一名不愿公开姓名的法国官员告诉媒体，延期“脱欧”的想法“不成熟且不得当”。...

摘要：由于法国的阻挠，欧盟与美国的自贸谈判的开启时间或可能推迟，市场担心这将招致特朗普在汽车关税方面的报复。 媒体报道称，欧盟推迟了与美国之间的“三零”自贸谈判的开启时间。 当地时间4月3日，欧盟各成员国正式讨论欧盟委员会与美国“三零”（零关税、零非关税壁垒和零补贴）自贸谈判的相关授权事宜。但据消息人士称，因法国方面的阻挠，相关自贸谈判启动时间恐遭推迟。相关议题最迟将在4月11日再次被讨论。 报道称，法国阻挠的理由主要有两点：美国退出了《巴黎协定》；谈判对跨大西洋贸易和投资伙伴关系协定（TTIP）有影响。市场担心，如果贸易谈判无法如期展开，可能会导致特朗普的在汽车关税方面的报复。 去年7月，美国总统特朗普与欧盟委员会容克达成协议，在双方致力于改善经济关系的同时，不对欧盟输美汽车加征关税，从而结束了长达数月的贸易僵局。 在欧盟内部，欧盟委员会及德国希望尽快展开谈判。 此前，美国驻欧盟大使戈登·桑德兰发出警告称，欧盟提出的与美国进行贸易谈判计划远远达不到要求，任何推迟正式谈判的策略都不会奏效，拖延是会有后果的 ：欧盟领导人越是采用拖延战术，我们就越需要利用手中的筹码来重新调整双方的关系；（美国）民主党人在许多问题上与特朗普总统意见相左。但在解决与欧盟的贸易失衡问题上，（我们）之间毫无芥蒂，一点都没有。 欧美去年7月协议的一个关键部分是取消对“非汽车工业品”的进口关税。欧盟曾表示，汽车也应被纳入谈判范围，并拒绝了华盛顿方面提出的农产品也应纳入谈判日程的要求。 桑德兰重申了美国的立场，即农产品必须成为贸易谈判的一部分 。...

摘要：即使美联储最近决定做两件特朗普最希望做的事情——停止加息和停止缩表，也没有缓解特朗普的不满，而更劲爆的是，据外媒报道特朗普有意以自己爱将替换鲍威尔？ 即使美联储最近决定做两件特朗普最希望做的事情——停止加息和停止缩表，也没有缓解特朗普的不满，他对美联储的批评愈演愈烈。 据报道，有两名消息人士称，去年年底有一小段时间，美国总统特朗普考虑提名前美联储理事凯文·沃什，替换美联储主席鲍威尔。资料显示，沃什曾担任特朗普顾问委员会的成员职务，外界普遍以“保守和理智”来评论他的特点。据悉，在任命鲍威尔之前，沃什曾是美联储主席候选名单上的一员，其妻子兰黛的父亲是特朗普的朋友，而且偶尔会为特朗普出谋划策，和特朗普关系甚为密切。 特朗普如今认为，任命鲍威尔是其任期里的一个失误，私下里常常将鲍威尔比作一个“没有球感”的高尔夫球手，会对美国经济构成威胁。特朗普在过去一周的三次会议上，向参议员以及其他人抱怨称，如果不是美联储加息，美国经济产出和股市估值将会更高，美国的预算赤字也不会上升得那么快。 据知情人士透露，特朗普周一在白宫与工作人员就一件无关的事情举行政策吹风会时就继续抱怨鲍威尔。这位人士称，特朗普即兴发表的批评美联储的评论，是特朗普喜欢反复提及的“热门话题”名单上的最新观点。 特朗普频繁的抨击，加剧了一些市场参与者的猜测：美联储是否会向政治压力屈服？外界担心，来自政府的压力会让鲍威尔的工作变得更加复杂，而最坏的情况是，一旦特朗普试图解雇鲍威尔，将引发一场历史性的法庭大战。不过鲍威尔上个月在接受采访时就表示，他不认为总统有权因为政策分歧将他免职，如果白宫要求他辞职，他也不会辞职。 事实上，自去年夏天美联储准备将基准利率上调至2%以上以来，特朗普的挫败感一直在加剧。去年12月，当市场波动在美联储去年第四次加息前后的几天里加剧时，他的不满情绪达到了极点，当时的市场波动幅度在2.25%至2.5%之间。特朗普曾呼吁美联储停止加息，停止缩减债券投资组合，但事情并没有全按照他的意愿发展。 特朗普的顾问也澄清说，鲍威尔的工作是安全的，总统并不能因为政策分歧而将其解雇。近期，白宫顾问淡化了外界对特朗普将试图解雇鲍威尔的担忧，不过他们并没有完全排除这种可能性，因为他们认为：预测特朗普的行动是不可能的。 跟特朗普、美联储、鲍威尔相关文章请关注：美联储暂停加息特朗普仍不满，一周内三次指责鲍威尔！ 外汇干货文章精选 ...

摘要：拉加德一年前说，“趁晴天，修屋顶”；六个月前说，“地平线上出现阴云”；现在说，天气越来越“不稳定”，预计全球经济的70%将在今年经历增长减缓，下行风险包括英国退欧、某些国家的高额债务和贸易紧张局势。 过去一年，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德对于全球经济的看法发生了微妙的变化。一年前，她说，“趁晴天，修屋顶”；六个月前，她说，“地平线上出现阴云”；现在，她说，天气越来越“不稳定”。 拉加德周二在华盛顿的美国商会讲稿中表示，“不稳定”说的是全球经济正处在一个“微妙时刻”。自1月下旬IMF更新其经济预测以来，全球经济已经失去进一步增长的动力，但短期内不太可能出现经济衰退，甚至因为受到政策的影响或将有所加快。 拉加德在讲话中表示，由于2018年下半年贸易紧张局势加剧和金融状况收紧，全球经济增长在放缓，预计全球经济的70%将在今年经历增长减缓，相比之下，两年前全球经济的75%经历了上升。拉加德同时也表示，受益于美联储等全球主要央行更为耐心的货币正常化步伐以及中国等国家加大刺激力度，预计2019年下半年和2020年全球经济增长将有所加快。 不过，拉加德也表示，全球增长的预期反弹依然面临一系列下行风险和不确定性，其中包括英国退欧、某些国家的高额债务、贸易紧张局势和金融市场的不安情绪。 面临上述经济情况，政策该如何应对？拉加德指出，在通胀低于目标的情况下，货币政策应保持宽松，并应根据需要使用汇率灵活性。她还补充说，应通过维持监管改革的动力来加强金融部门和降低风险，且许多国家需要更明智地运用财政政策（尤其是对于高额公共债务和低水平利率的国家而言）。 欧盟、WTO和穆迪同日发出警告 除了拉加德之外，同日，还有欧盟、WTO和穆迪纷纷发出全球经济面临放缓甚至衰退的警告，他们纷纷指向贸易摩擦和英国退欧是当前面临的主要下行风险。 世界贸易组织WTO在4月2日发布了最新一期《全球贸易数据与展望》报告，将今年全球贸易增长预期由此前的3.7%大幅下调至2.6%。报告称，受贸易摩擦升级和经济不确定性加剧等因素影响，去年全球贸易增长3%，远逊于预期3.9%，今明两年将继续承受巨大压力；如果未来贸易摩擦有所缓和，2020年全球贸易增速有望回升至3.0%： 占全球贸易的3%，而汽车贸易约占全球贸易的8%，如果今年美国对主要贸易伙伴加征汽车关税，将为全球贸易带来更坏的影响。如果英国无协议脱欧的最坏场景出现，今年全球经济增速可能跌至WTO预测区间13.%-4%的底部位，并为英国GDP抹去7.6个百分点之多。 穆迪首席经济学家则更加悲观，他在接受采访时表示，全球经济面临的两大风险是贸易谈判破裂和英国无协议退欧。他称穆迪最近进行的一项调查显示，当前全球商业信心异常脆弱，处于自十年前金融危机结束以来的最低水平，因此判断，如果美国和中国在三个月内没有达成贸易协议，那么全球经济“极有可能”陷入衰退，另一方面，英国将有三分之一的可能性无协议脱欧，若真如此，英国和欧盟经济将陷入衰退，全球经济的其他部分也会受到拖累。...

摘要：美媒称，特朗普一周内在三次会议上指责美联储和联储主席鲍威尔，说他让人很难受，怪财长推荐他，说要不是联储加息，美国经济和股市会表现更好，预算赤字会更少。直到本周一，他还在发鲍威尔的牢骚。 即使美联储转鸽，似乎也没有缓解特朗普的不满。他的嘴炮有越来越密集的迹象。 美东时间2日周二，据消息人士称，过去一周时间，特朗普在三次会议上指责美联储和联储主席鲍威尔，说他让人很难受，怪美国财长姆努钦推荐鲍威尔当联储主席，说如果不是联储过去加息，美国经济和股市会表现更好，预算赤字会更少。 消息人士称，特朗普回忆起自己上月和鲍威尔通话时说的话：“我估计，你把我困住了。” 就在本周一，特朗普还在白宫一次不相干的政策简报会上发鲍威尔的牢骚。这种一再抨击美联储的言论堪称特朗普最新的个人名言。 在传出上述消息之前，上周五、特朗普已经公开对美联储表示不满。当晚他说：“如果美联储没有错误地提高利率，特别是在通货膨胀率很低的情况下，如果他们没有在可笑的时间里实施量化紧缩，3.0%的GDP和股市都会更高，全球市场将会更好！” 特朗普政府批评美联储加息 除了特朗普本人，上周特朗普的首席经济顾问库德洛和他提名的美联储理事摩尔已经代表特朗普政府批评了美联储加息。上周二，摩尔表示，美联储去年9月加息是错误的，联储应立即改变政策，降息50个基点。而在上上周五、特朗普宣布对摩尔的提名当天，他还曾说，不确定是否要降息。 上周四美国商务部发布的数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比增速终值为2.2%，低于2.6%的初值和市场预期增速2.3%。去年全年经济增速2.9%，为2015年以来最高，但略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。 数据公布后，白宫国家经济委员会主任库德洛表示，美联储应该立刻降息50个基点，美联储在加息上走得太远了：从全球来看，经济存在很多弱点。欧洲——欧元区几乎陷入衰退。在没有通货膨胀的情况下，由于存在一些全球威胁，我们的观点在某种程度上……我不介意看到美联储降低其目标利率。 在我们（特朗普政府）看来，从某种程度上讲，我并不介意美联储舍弃自己的目标利率。...

摘要：周二国际油价持续走高，因周一有消息称3月OPEC产量减少28万桶/日，总产量降至4年来的最低水平。受此影响，美布两油持续走高，均刷新2018年11月初以来高点。调查显示，沙特及其海湾盟友不顾美国总统特朗普要求增加石油供应的压力，正在推进比OPEC最新协议要求的更大规模的减产。 周一（4月1日）有消息称3月OPEC产量减少28万桶/日，总产量降至4年来的最低水平。受此影响，美布两油持续走高，均刷新2018年11月初以来高点。 此外美国一官员表示，美国政府正考虑对伊朗采取额外制裁措施，同时此前美国对于8个伊朗原油买家实施的制裁豁免也可能进行调整，部分买家可能会失去豁免的资格，加剧了原油供应的紧张局势。 OPEC原油产量降至四年低点 最新公布的一份调查显示，OPEC在3月的原油供应降至四年低点，因最大出口国沙特阿拉伯超额履行了该组织的减产协议，而委内瑞拉因制裁和停电，石油产量进一步下降。 具体数据显示，OPEC所属的 14个成员国上月日产量为3404万桶，较2月减少28万桶，为2015年以来最低。 该调查显示，沙特及其海湾盟友不顾美国总统特朗普要求增加石油供应的压力，正在推进比OPEC最新协议要求的更大规模的减产。上周四，特朗普再次呼吁OPEC增产以降低油价。 受沙特此举以及委内瑞拉和伊朗非自愿限制供应的推动，目前布伦特原油已经站上了69美元，美原油则站上了62美元，均刷新2018年11月12日以来的高点。 OPEC、俄罗斯和其他非成员国去年12月同意，从今年1月1日起每日减产120万桶。OPEC的减产份额为每日80万桶，将由11个成员国完成–除了伊朗、利比亚和委内瑞拉。调查发现，受新协议约束的11个OPEC成员国3月减产执行率高达135%，高于2月的101%。 委内瑞拉的石油生产本已受美国对该国国家石油公司PDVSA实施制裁和长期减产打击，断电使情况雪上加霜，令3月石油日产量又减少了15万桶。...

摘要：英镑兑美元短线下挫约86点，在4月2日亚太盘初刷新日低至1.3031，跌破1.31关口，跌幅扩大至0.45%，欧元兑英镑从盘中所创的3月8日以来最低反弹。此前消息称，英国议会投票，再度否决了所有的英国脱欧替代方案。 据消息，英国议会下院1日举行第二轮“指示性投票”，就包括“关税同盟”“共同市场2.0”等在内的4种“脱欧”方案的动议进行表决。投票结果显示，4种方案均未获得多数议员支持： “指示性投票”结果并无法律约束力，但会对政府产生压力。3月27日，英国议会下院举行了第一轮“指示性投票”，就包括“无协议脱欧”“举行二次公投”等8种“脱欧”方案进行表决，但未能就其中任何一种方案达成一致。由于英国议会下院未能在英欧双方约定的期限前通过“脱欧”协议，英国政府必须在4月12日前做出新的抉择，寻求更长期的推迟“脱欧”，或是“无协议脱欧”。 据报道，提议英国留在欧盟海关联盟的修正案仅以3票的差距落败，提议英国留在欧盟单一市场和海关联盟的修正案以21票的差距落败，要求第二次公投的修正案以12票的差距落败；提议在无协议时取消脱欧的修正案以101票的差距落败。 消息令欧元兑英镑从盘中所创的3月8日以来最低反弹。欧元兑英镑上涨0.4%，刷新日高至0.8597。 梅姨第三次脱欧协议被拒 英国议会下院曾在3月29日上周五投票，以344票反对和286票支持否决了政府版脱欧协议的关键部分，进一步增加了英国“脱欧”的不确定性。 当时是英国议会下院第三次拒绝了首相梅的脱欧方案。投票结果公布后，英镑随即跳水，短线跌近100点至1.3关口下方。分析指出，下一个关键日期是欧盟规定英国必须答复的4月12日，不能排除无协议脱欧可能。欧洲理事会4月10日将围绕英国脱欧问题举行紧急峰会。 有报道称，英国议会将在4月1日就“脱欧”的其他选项及方案继续进行投票。另据报道，英国首相梅想再做努力，说服议会下院再次表决“脱欧”协议。一旦协议表决获得通过，5月22日“脱欧日”将依旧有效。 在整个三月，由于英国议会就脱欧协议迟迟无法达成一致，英镑价格持续显著震荡，英镑兑美元价格为去年10月以来表现最差的一个月。不过，上周英镑兑美元跌超1%至1.3035，仍是G10中今年表现最好的货币。 跟英国脱欧相关文章请关注：欧央行管委表示目前最大风险是英国脱欧，但市场却忽视！...

摘要：上周五英国议会第三次否决脱欧协议。欧洲央行管委Knot认为，目前最大的风险是英国脱欧，如果英国无协议脱欧，那么市场可能出现大幅重新定价的情况，英镑将面临压力。 上周五英国议会第三次否决脱欧协议之后，欧洲央行管委Knot认为，市场对于“硬脱欧”的风险还是忽视了。 周日欧洲央行管委Knot在接受采访时表示，目前最大的风险是英国脱欧，市场显然还未对硬脱欧的风险充分定价。如果英国无协议脱欧，那么市场可能出现大幅重新定价的情况，英镑将面临压力。 对于英国脱欧的经济影响，Knot表示，短期而言已经在金融领域进行了充分准备；长期来看，英国脱欧是去全球化的体现，这将抑制生产力的增长。 有分析师指出，尽管议会的作用已经增加了获得更有利结果的可能性，但是一些人关于 “英镑将在3个月内反弹至1.40美元”的预测可能过于自信了。他指出，目前的定价似乎主要考虑了积极因素，而忽略了潜在的负面因素。 Knot的这一观点与德拉吉此前的观点一致。据一位欧盟高级官员称，欧洲央行行长德拉吉对欧盟领导人表示，市场还没有完全计价入英国无协议脱欧的风险。 英国议会下院3月29日投票，以344票反对和286票支持否决了“脱欧”协议关键部分，进一步增加了英国“脱欧”的不确定性。分析指出，下一个关键日期是4月12日。有报道称，英国议会将在4月1日就“脱欧”的其他选项及方案继续进行投票。 另据报道，英国首相特雷莎·梅想再做努力，说服议会下院下周再次表决“脱欧”协议。一旦协议表决获得通过，5月22日“脱欧日”将依旧有效。 也有评论认为，脱欧日期延期可能长达一年左右，而不是短短的两三个月；为了突破僵局，英国提前大选、二次公投甚至不脱欧的可能性在上升。未来无协议脱欧的可能无法排除，但是我们认为在发生可能性中，无协议脱欧的可能性最小，不脱欧的概率高于无协议脱欧，软脱欧可能性较高。 跟英国脱欧相关文章请关注：为平稳有序地退欧，梅姨欲提前离职！...